中信证券：当前白酒板块处于周期磨底后期、出清尾声阶段

中信证券研报判断，当前白酒板块处于周期磨底后期、出清尾声阶段，价格、库存、预期等底部信号已现。展望2027年，行业供需有望实现新均衡，需求或在宏观催化和低基数下弱复苏，供给预计进一步收缩但竞争加剧。研报认为内需仍有压力，但估值已反映较多悲观预期，建议在行业底部增加对头部酒企的配置。