中信证券：算力产业仍在增长但将回归理性，美股须警惕调整风险

中信证券研报认为，算力产业仍在增长但将回归理性，美股市场须警惕调整风险。中美算力领域正处于高度景气建设周期，北美面临投资能否回本、融资能否承接的困局；中国算力资本开支增长空间较大，关键在于国产算力芯片性能及产能放量，2028年或迎供给释放节点。其风险判断考虑了体量高度集中、估值比肩“科网”，以及资金面“抽水”回升、净“注水”收窄。