瑞银方锦聪：市场过度计价AI支出负担，低估潜在上行机会

瑞银中国互联网行业研究主管方锦聪指出，市场过度计价AI支出负担，却低估潜在上行机会。超大规模云厂商将约一年核心现金流用于基础设施投资，应用驱动型平台通过研发费用投资，更具灵活性。他认为，估值应区分临时性投资、经常性参与成本及永久性业务变化，资本、效率和生态系统将塑造行业格局。